曩昔几年国家对冷链商场支撑力度加大，政府出台的《“十四五”冷链物流开展规划》清晰表明要加大冷链基础设施建造，支撑冷链职业开展。在此布景下，主经营务为冷链设备制作的星星冷链在2022年7月1日递交了招股说明书，方案在上交所主板上市。

　　揭露材料显现，星星冷链成立于2010年9月，主经营务为冷链设备制作和出产。公司首要产品分为商用制冷设备、商厨制冷设备、家用制冷产品、冷库工程建造服务及配套设备、以及医用产品和其他产品。

　　其间商用制冷设备为公司主营产品，2021年该产品完成出售收入32.03亿元，占公司总出售份额为56.63%。同期，商厨制冷设备和家用制冷产品完成出售收入分别为12.84亿元、9.64亿元，占比分别为22.71%、17.06%。

　　从职业状况来看，星星冷链归于冷链设备职业，为冷链职业上游。从运用场景来看，冷链设备大致分为三类场景。一是用于出产储藏的产地预冷设备，二是用于运送及配送的冷冻运送设备，三是用于商超、家庭、餐饮、酒店、医疗等场景的终端保鲜贮存设备等。

　　星星冷链主营产品以第三类为主，公司首要产品以各类冷柜产品为主。公司商用制冷设备首要以便利店、冻货店的冷冻柜、大柜以及超市所用的冻肉柜、风幕柜为主。商厨制冷设备以蛋糕店、餐厅运用的厨房冰箱为主。家用制冷产品则以家用冷柜和家用冰箱为主。

　　曩昔几年，由于居民可支配收入的进步，对食物的储藏和新鲜度有了更高的要求，冷柜类产品销量水涨船高。依据奥维云网发表的数据显现，2016年我国冷柜职业零售额为104.7亿元，2021年增加至123亿元，职业零售额保持平稳增加趋势。

　　得益于职业零售额平稳增加，星星冷链经营收入水涨船高。2019-2021年，公司经营收入分别为49.91亿元、53.13亿元、57.50亿元，三年内公司营收增加为15.20%。但在公司营收稳步增加状况下，公司归母净利润却呈现大幅下滑。2019-2021年公司归母净利润分别为3.41亿元、1.72亿元、1.73亿元，三年内归母净利润下滑49.26%。

　　对于归母净利润的下滑，星星冷链给出的解说是由于原材料价格上涨和商场竞赛剧烈，导致公司毛利率走低。2019-2021年公司主经营务毛利率分别为 26.49%、17.29%和 16.53%。

　　从原材料来看，星星冷链在招股书中发表公司终端原材料为铜、铝等大宗产品。在2020年美联储量化宽松方针下，铜、铝等大宗产品价格一路走高，公司原材料收购本钱跟着上涨。

　　星星冷链原材料收购金额最大的三类分别为压缩机、一般钢板和异氰酸酯。2021年，这三类产品收购金额分别为5.32亿元、4.87亿元、3.01亿元，占公司总收购金额分别为14.49%、13.27%、8.21%。

　　从收购价格来看压缩机收购价格从2019年的117.26元/台上涨至121.10元/台、一般钢板价格从4.87元/公斤上涨至6.52元/公斤，异氰酸酯从10.56元/公斤上涨至15.75元/公斤。

　　在原材料价格上涨的状况下，星星冷链三大产品价格仅商用制冷设备价格小幅上调，商厨制冷设备和家用制冷产品价格乃至还呈现下降。2019年公司商用制冷设备价格为1068.84元/台，2021年上调至1115.72元/台，价格较2019年仅上涨了4.39%，远低于同期原材料价格涨幅。

　　面临原材料价格上涨，星星冷链百般无奈，反映出公司在客户面前议价才能弱等缺陷。

　　别的，公司缺少成长性也让人忧虑。冷链职业是国家支撑开展的职业，但国家对冷链职业的支撑首要会集在冷链物流和冷库的建造。依据华经工业研究院发表的数据显现，2016年公司冷链物流商场规模为2210亿元，到2021年增加至4184亿元，5年内商场规模增加89.32%。冷库容量从2017年的3609万吨增加至2021年的5224万吨，年复合增加率为9.7%。

　　星星冷链从事的冰柜职业，商场规模增加缓慢。2016年冰柜零售额为104.7亿元，到2021年增加至123亿元，5年内商场规模仅增加18.26%。

　　2022年上半年国内消费整体比较低迷，冰柜销量增速进一步放缓。数据显现，2022年上半年冰柜全途径零售量532.2万台，同比仅增加3.1%。

　　由于冷柜职业竞赛剧烈，星星冷柜市占率有所下滑。数据显现，2021年星星冷链冷柜商场占有率为11.30%，较2020年下滑0.40%。从职业增速和市占率来看，星星冷链成长性堪忧。

　　星星冷链董事长叶仙斌曾由于纳贿被捕。招股书显现，公司实控人和董事长均为叶仙斌，2011年2月，叶仙斌作为星星出资董事长受贿900万元。2015年，叶仙斌被江门市检察院拘捕。

　　就叶仙斌拘捕一事，曾有投行人士揭露表明，拘捕并不是判刑，不一定会对IPO构成妨碍。北方长龙新材料技能股份有限公司实控人由于受贿被刑事处分，不过该公司仍顺畅过会。