最近浙江国祥二次上市引发争议，有关部门回应浙江国祥IPO事项，其中有一句特别扎眼的话——。那么浙江国祥到底主营业务是什么？其所属行业和同类公司的定价到底如何？我们做一个简单的调研。

　　PS：虽然已经有2个多月没怎么关注股市（原因是重仓股跌的太惨的原因），但作为制冷行业的博士生，这个热度我还是想蹭一下。

　　公司主页是这样介绍国祥的：国祥是一家专注于为精密工业、新能源、新材料、尖端医疗、地铁、核电等高精尖领域及公共建筑室内环境提供人工环境系统解决方案的设备供应商，拥有浙江、河北、广东、重庆4大生产基地，70多个销售和服务网点。

　　1.冷水/热泵机组类，该设备包括水冷式（用水向室外散热），风冷式（用风向室外散热），蒸发冷凝机组（喷淋水和风，使制冷剂向室外散热）。

　　国祥服务的相关行业，最重要的包含城市综合体，电子净化，高等院校，生物医疗，新能源材料，建筑与酒店，交通运输。我就列举一些我个人相对了解的制冷公司的行业布局。

　　商业中心学校这块的冷机和热泵，国内的格力，美的，海尔，国外的开利，约克等大厂都具有比较大的市场规模。

　　建筑和酒店大部分是风机盘管系统或多联机，多联机中，国内的美的，海信和国外的大金都是做的比较多的。

　　核电这块，被中核介入的同方具有行业的先发优势，冰轮下面的华源泰盟做核电站的水热同送技术也联系的更加紧密。

　　光伏新能源这块，汉钟靠着真空泵在光伏行业发展，靠着低温设备在半导体也有一席之地，双良则是直接下场自己造多晶硅还原炉，其市值和股价已经翻了多倍。

　　数据机房的相关公司之前已在《数据中心冷却技术及上市公司有关产品梳理》有较多介绍，这里不展开叙述。

　　综上，能够正常的看到，国祥是一家常规的冷机和空气处理设备的生产公司，其设备具备了较广泛的行业应用面，但其在特定领域的竞争力如何，还要进一步结合公司的年度报告具体分析。由于本文仅对国祥的主营业务进行介绍，因此不再赘述。

　　中证指数有限公司有一个行业分类数据服务，可以查询对应的行业市盈率。我们可根据行业对公司做筛选。

　　根据发行公告可知，如图1所示，其所属行业名称及行业代码为专用设备制造业（C35）。

　　发行公告里其实提到了主营业务和发行人相近的上市公司市盈率，如图2所示。能够正常的看到，剔除依米康佳力图两个异常值，2022年的静态市盈率为37.14。行业C35的静态市盈率为27.81倍，而发行市盈率为51.29。

　　本次发行价格 68.07 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低 的摊薄后市盈率为 51.29 倍，高于同行业可比公司静态市盈率中等水准，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（承销总干事）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资。

　　当然，有人认为这个调研的公司数可能太少了，我这里也贴心的给出了我所熟知的制冷公司的市盈率，市值，以及主营业务，如图3所示，请你们可以对照参考。

　　图4是将新股发行的市盈率和现有的公司市值放到了里面（有一些公司的作为新股的市盈率查不到），根据市值平均值和市盈率平均值绘制了两条虚线区的公司大多数是具有一定规模或规模增长较快的公司，虽然发行市盈率并不高，但这类公司在市场上具有一定规模优势，业绩较为稳定，股价也表现亮眼，比如双良节能盾安环境英维克等。

　　②位于2区的公司估值较高，且具有一定规模，说明市场对公司未来的预期前景较好，公司也具有一定规模化的优势，比如汉钟精机。

　　③位于3区的公司市盈率低，市值低，属于规模不大，估值也不高的公司，这类公司目前还未受到市场青睐，同时公司目前还不具备规模化优势，属于未来可期。

　　④而位于4区的公司发行市盈率高，市值又偏低，一般是发行价格定价过高，规模不占优势的公司，从股价来看表现比较一般，很显然浙江国祥就属于这一类里面。

　　和现有公司市值放在一起作对比，除去三花，美的，格力，海尔这四个市值较大的公司，将市值小于500亿的公司做划分，也同样有4个区。此时类似图4，1区的公司相比较而言都是较为优质的企业，而4区大部分属于市值低且估值偏高的公司。很不幸的是，浙江国祥再次进入了这一区域。

　　因此，结合A股上市的制冷公司，无论是从发行价还是从当前的市盈率，毫无疑问浙江国祥都是偏高的。考虑到股价和市值成正比关系，若浙江国祥的市盈率回落至C35的平均PE27，其股价将有几率存在腰斩的可能，市值也会缩水至50亿以下。

　　如果拿NBA来类比，这有可能可以等同于文班亚马还没在NBA打任何一场比赛就进入虎扑历史球星排行榜前10的榜单之中，秀才还没中举就已经准备死后配享太庙了。

　　充分考虑网下投资的人有效申购倍数、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 68.07 元/股。如果拿证券交易市场估值水平和所属行业证券交易市场估值水平来看，100%不会以50多倍的市盈率发行，只能说保荐方还是

　　当然我的文章选题并不能够做到面面俱到，最后只可能涉及我相对了解的领域去做分析，还相对客观和深入一些。当然这也会限制我的发言频率和更新速度，因为确实不会有太多灵感。

　　2：收获写完文后的情绪价值。现在的雪球，在第二点上实在是一言难尽，在我遇到的非常多雪球用户都是不看公告，不看财报，甚至不懂沪深各种规章制度（我称之为雪球股吧化）。明面上的信息获取都做不到，就更别说分析数据再做主观判断了。所以，自认为是同类型的我，看一眼粉丝再看一眼文章，认可是很正常的，并不是特别需要感谢。

　　耗费的精力还好，从有动笔写文的动机，到收集数据，再到用origin完成绘图，前后大概花了5h的时间，写的过程中也没怎么列大纲，写起来还挺流畅，可能就像我同学说的，之前在这一领域积累的多研究的透。

　　兴趣是最好的老师，因自己兴趣使然，对自己在雪球的每一篇长文都会很认真的总结，从最开始的心得体会，再到结合论文和政策分析行业趋势，再到后面翻财报认真阅读和数据整理，其实是一个在投资领域循序渐进的过程。